市盈率ttm

大家好，我是老九，一个比普通散户多学了一点专业知识，经历了一些账户起伏的老散户。

市盈率可以说是股市中更受欢迎的指标之一，但大家对它的理解并不深也不广。今天老九给大家详细讲解一下。

市盈率算法与三种分类

市盈率，从字面上就能看得很清楚，是企业外部视野(市场)对内部质地(盈利能力)的溢价。

所以有两种方法来计算这个指数:

但实际上，我们既看到动态市盈率，也看到静态市盈率。这是什么意思？

老韭菜首先谈谈他们的算法:

例如:

假设现在是2020年5月，某公司当前股价为30元，2019年年报显示每股收益为2元，那么静态市盈率为30÷2=15。

如果单独计算2019年至今的季报，发现2019年二、三、四季度和2020年一季度相加后，四个季度的每股收益为3元，那么TTM市盈率为30÷3=10。由于这种方法的计算不受年份限制，在四个季度来回滚动，所以TTM市盈率也叫滚动市盈率。

这时，一家券商对这家公司进行了调查评估，认为到2020年底，他家每股收益可以达到5元，那么这家券商的动态市盈率为30÷5=6。

从这个例子中我们可以清楚地发现静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率分别代表了一个公司过去、现在和未来的市盈率。

老韭菜曾经告诉大家，不管是行业龙头还是明星企业，他们过去所有的事情或者行为都已经在股价上有所体现，所以静态市盈率是三者中最没用的一个。

理论上，股价的涨跌主要取决于未来，所以动态市盈率应该很重要。但是，其实大部分人都不具备预测公司盈利能力，而且无论哪家上市公司，不同券商对其的预测都不一样，也就是说，你连普通朋友的参考标准都没有。至于我们平时看到的软件中所谓的静态市盈率，是软件通过简单的比率递增算法计算出来的，完全没有考虑行业情况，所以我们看到的动态市盈率并不可靠。

在老九看来，滚动市盈率虽然没有前瞻性效用，但相对于动态市盈率或者静态市盈率，它是最不失真的。这个指标反映了这家公司目前真实的市盈率。

很多朋友不知道去哪里找这个指标。老韭菜用同花顺给你举个例子。我随机找了一个股票开盘当天的k线图。在交易量一栏向右看，有一个指标“市盈率(ttm)”。打开后，上面的一条白线代表滚动市盈率的变化和数值。

市盈率的估值逻辑

众所周知，用市盈率估值的一个常见说法是:比如市盈率20倍，也就是要20年才能赚回本金(两倍)。

但是我想很多人都不知道为什么会这么说。

用财务术语来说，市盈率的倒数就是当前股票投资收益率，市盈率估值法的本质是可持续零增长的贴现模型。

让我们用人类的术语来说。

因为市盈率=市值/净利润

所以市盈率的倒数就是净利润/市值=投资回报率(相当于按市值投资后每年赚到的净利润的相应份额)。

例如:

如果你投资一个产品，年收益率是20%，那么你需要五年的时间才能收回你的钱。因为20%*5=1。

所以投资回报的倒数就是你赚回本金的时间。

我们上面说过，市盈率的倒数就是投资回报，那么投资回报的倒数自然就是市盈率，所以市盈率的值就是你投资后赚回本金的时间。

所以有一种说法，股票在市盈率大于20倍的情况下是被高估的，因为理论上，如果你在一个产品上投资20年才能回到原来的价值，你的年投资回报率只有5%，低于通货膨胀率，而且投资越多，亏损越多。

但其实以上都是假设和理论，因为都有一个前提，公司收入和净利润不变。不用说，每个公司的经营状况都不可能一成不变。

高市盈率不一定是坏事，低市盈率肯定不好。

老九在之前的文章里说过，市盈率是外部观点对企业内部质地的溢价。

所以我们一定要牢记市盈率高的公司不一定是坏的，市盈率极低的公司一定是坏的。

原因在于，当一家公司的市盈率特别低的时候，市场对这家公司的看法普遍不好，也就是说，不考虑它的盈利能力，大家都认为接下来不会有增长。注意，我说的是大多数情况。其实你可以回想一下，有哪些盈利能力很好但市盈率普遍较低的公司？

显然，更具代表性的是银行股和地产股，但它们的波动性一般都不高。这个大家应该深有体会。虽然盈利能力不错，但是赚的效果并不好。

盈利能力相对银行股和地产股来说没那么好，但是市盈率特别高，明显是科技股，因为大家对科技股未来的成长性充满了期待。至于科技股的盘面表现和赚钱效应，我就不多说了，大家都知道。

如何用市盈率选股

在选股的时候，相信大家应该都有过选择低市盈率股票的经历，但结果恐怕是真正能赚到钱的不多，因为每个公司的基因都不一样。

首先每一个行业的未来增长情况、盈利情况是不同的，所以首先跨行业比较市盈率是完全错误的。 其次每一家公司的未来增长情况其实也不完全相同，所以单纯地同行业比较市盈率也不可取。 另外还有一句话，大家必须切记，当前的股价一定是已经完全表现了企业的过去的结果。

所以，用市盈率去找同类公司的差价机会，大多数情况下是不可取的。因为随着市场的逐渐发现，它的市盈率会逐渐趋于稳定，趋向于大势。

但是，有一种情况老九必须要提一下，那就是刚刚上市的股票。此时的股票已经多次没有得到市场的验证。如果此时的市盈率低于同类公司，可以考虑买入(但要注意投资新股的风险，一定要仔细研究)。

比如金龙鱼刚上市的时候，市盈率在34倍左右，最适合与之比较的公司是海天叶巍，而海天叶巍当时的市盈率在80倍左右，相差很大。机会显而易见。

这时候可能会有朋友问为什么这两家公司可以打个比方，而不是找道道全这样的粮油公司。老九会告诉你选择同类公司的核心法则。

1.行业地位差不多；

2.主要受众是一样的；

3.收入规模差不多；

4.盈利能力差不多；

5.收现金能力差不多。

前三项是必选项，后两项是增量项，也就是说，在前三项基本相同的情况下，后两项是降低同类公司市盈率标准的选项。

做粮油的道全和王喜食品之所以不能和金龙鱼相比，在于行业地位和收入规模的巨大差异。

虽然海天叶巍的主要产品与金龙鱼不同，但拥有相同的受众群体，是自己领域的佼佼者。虽然收入规模不同，但不同之处在于金龙鱼的收入规模远大于海天叶巍，所以将金龙鱼与海天叶巍进行对比是可行的。

好了，今天的文章到此结束。谢谢你的耐心。

未来，老九会帮助你学会如何学习股票，老九也会根据不同的机会推出一系列课程，帮助你在股市中快速前进。

-授人以鱼不如授人以渔。如果有收获，请给我点个赞，老韭菜。非常感谢！

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